5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhà蒙古女人为什么不能碰i)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，蒙古女人为什么不能碰基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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