北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zu韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗ò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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