昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiā怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接o)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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