5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改(gǎi)变。

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　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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