金融(róng)界5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物(wù)资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降(jiàng)息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周在美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度的(de)时间(jiān)，在此期间将面临经济和(hé)政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金人坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临(lín)调(diào)整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据(jù)疲软增加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落(luò)等因素(sù)综合影响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置(zhì)将会测试23坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关(guān)键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金(jīn)属持续(xù)走强，当(dāng)前继续关注调(diào坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核心建议。

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