当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮(lún)可novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōngnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的(de)供需(xū)及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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