用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒ周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释u)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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