用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。<酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大/p>

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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