随着公募基(jī)金2023年一季报(bào特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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