金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上(shàng)市第(dì)一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没(méi)有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一(yī)只实现资本上市的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发(fā)售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公(gōng)司(sī)。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以及中国(guó)白魏承泽作品集 魏承泽一类的作者酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白(bái)酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利(lì)率超(chāo)过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

<魏承泽作品集 魏承泽一类的作者img src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/fbdf34982e630241a087258b87a6e6a8.png" alt="60亿港元蒸发！珍酒李(lǐ)渡上市惨(cǎn)遭开门黑，私募(mù)巨头浮(fú)亏(kuī)超22亿港元，发生了什么？">

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他(tā)升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是(shì)在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了(le)他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大(dà)量(liàng)仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　20魏承泽作品集 魏承泽一类的作者01年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六(liù)福(fú)形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段(duàn)时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰(hōng)炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成(chéng)为国(guó)民(mín)白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游(yóu)、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向(xiàng)东也(yě)一举成为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全(quán)国(guó)糖(táng)酒商品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期(qī)进入销(xiāo)量(liàng)负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受(shòu)影响，次(cì)高端库存仍未消化，区(qū)域(yù)酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进(jìn)一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都(dōu)在(zài)向下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次(cì)高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价(jià)格带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前(qián)下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何(hé)方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者