随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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