财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也(yě)不(bù)是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至(zhì)健芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库(kù)存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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