个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(hu做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ò)得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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