一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(b中国有几个党派，中国有几个党派组织r: #ff0000; line-height: 24px;'>中国有几个党派，中国有几个党派组织ǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(z中国有几个党派，中国有几个党派组织hàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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