5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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