自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估(gū)等主题(tí)层出(chū)不(bù)穷，基金经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女rì)，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市(shì)的(de)基本看(kàn)法。多数明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的(de)研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规(guī)模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值(zhí)占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区(qū)域(yù)分布上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再(zài)次成为该基(jī)金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但(dàn)相较去(qù)年底已(yǐ)经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个(gè)股(gǔ)已经推(tuī)出了前十(shí)大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一季度末他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模基(jī)本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规(guī)模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸引人的(de)一(yī)点是(shì)，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期(qī)复合回报(bào)作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是(shì)这一(yī)目(mù)标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如(rú)此(cǐ)重要(yào)，因为(wèi)好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业(yè)基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都会(huì)反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过(guò)短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入(rù)的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的(de)前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风(fēng)险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能(néng)是高端(duān)制造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计(jì)更注(zhù)重基本甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女面和估值的(de)匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预(yù)见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投资组合(hé)，如何(hé)展望未来(lái)市(shì)场投(tóu)资机会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度(dù)中国(guó)经济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联储在(zài)货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股(gǔ)一(yī)季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投(tóu)资理(lǐ)念，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得(dé)超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择(zé)，但终其(qí)一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一(yī)次关键选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链(liàn)接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认同的(de)声音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手房(fáng)销售持续(xù)恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能(néng)够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医(yī)疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年后，一(yī)季度实体经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策(cè)放松(sōng)管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力(lì)度还不(bù)是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极(jí)的因(yīn)素正在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的(de)是(shì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体估(gū)值依(yī)然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的(de)重(zhòng)重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受市(shì)场波动对应(yīng)的预(yù)期(qī)回(huí)报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披(pī)露时反复(fù)强调(diào)，我们(men)并不具备精确(què)预测(cè)市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完(wán)善、管理(lǐ)层(céng)优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市场收益(yì)是(shì)成长型(xíng)基(jī)金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温和复(fù)苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏(sū)主线(xiàn)，博(bó)弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题(tí)不(bù)大(dà)，海外央行及(jí)时救(jiù)助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话(huà)、加强合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济(jì)体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层(céng)面。可(kě)以看到(dào)很(hěn)多公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益(yì)。

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