“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作(z诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的uò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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