金融界(jiè)5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前(qián)持(chí)平(píng)。本周有1001兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算0亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是(shì)机(jī)构分析，央行行长易(yì)纲曾(céng)在3月(yuè)公(gōng)开表示目前实际(jì)利(lì)率的水平(píng)是比较合适，且4月(yuè)28日政治局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提(tí)升(shēng)。5月(yuè)是(shì)缴税(shuì)大月，需要关注下周缴税(shuì)周对资金面(miàn)可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道称(chēng)，自5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BPS，其它金融(róng)机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)下调有助于(yú)缓解银(yín)行净息差(chà)偏窄的问题。

　　国(guó)君(jūn)宏观研究指出，近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不(bù)算降息(xī)，属于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步(bù)深化。本(běn)轮存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)背后的(de)原(yuán)因，是(shì)储(chǔ)蓄偏(piān)高、资金空(kōng)转增叠加银(yín)行净(jìng)息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可(kě)减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成本(běn)，但是这并不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为消费(fèi)及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的(de)推(tuī)进(jìn)。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等多地中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行（地(dì)方(fāng)农(nóng)商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体系的(de)“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因(yīn)此(cǐ)本轮银(yín)行存款利(lì)率调降严格意(yì)义上并(bìng)非真的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存款利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利率调(diào)降背后，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。一(yī)、2023年初(chū)的(de)人民币存款维持(chí)高(gāo)位，居民(mín)储(chǔ)蓄(xù)释放速(sù)度较慢。因此，存(cún)款利率调降(jiàng)背(bèi)景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市(shì)场(chǎng)等。二、资(z1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ī)金(jīn)杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率(lǜ)调降一定程度上可以疏通流动性淤(yū)积，支撑宽(kuān)信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降(jiàng)后，银(yín)行净息差(chà)大幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农(nóng)商行，因此压降存款成1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算本(běn)、规范吸储行为也属于(yú)大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观上将减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但我们认为，这并不(bù)足(zú)以(yǐ)触发超额储蓄大规(guī)模(mó)转为(wèi)消费及向金融(róng)资产流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高股息资产(chǎn)和长(zhǎng)期国债(zhài)。客(kè)观(guān)上，本轮(lún)银(yín)行下降存款利率(lǜ)的效(xiào)果(guǒ)与2022年4月、9月(yuè)的效果类(lèi)似(shì)，可以降低负债端成(chéng)本，保(bǎo)护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍(réng)未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论上可(kě)以促(cù)使存款搬家，促使超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄流(liú)出，更多转化为消费。但我们(men)觉得刺激(jī)难度较大，倾(qīng)向(xiàng)于认为消费环比(bǐ)修复最快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

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