用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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