编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(bi胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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