射频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变(biàn)局，下游(yóu)市(shì)场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级(jí)市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系(xì)列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年触(chù)底回(huí)升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域(yù)正面临变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机(jī)增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也在(zài)响应(yīng)市(shì)场变(biàn)化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等(děng)多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年(nián)公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力(lì)不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相(xiāng)似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的(de)竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中(zhōng)低端市(shì)场，各射(shè)频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进(jìn)一步(bù)压(yā)低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已(yǐ)经无(wú)底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注(zhù)亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了(le)中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户的(de)市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口