5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？trong>中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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