随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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