随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参与(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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