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俄罗斯乌克兰什么时候结束战争国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编(biān)辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司(sī)一线，创历史新高。A股(gǔ)方面，珠宝首饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基自去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)以来(lái)股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格的持续(xù)攀升，引(yǐn)来众多投资者的目光(guāng)。国泰君安(ān)刘越男等(děng)人在4月23日研(yán)报中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根据行业数(shù)据，1-2月同期(qī)高基数下(xià)黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售表现亮眼(yǎn)；3月(yuè)后(hòu)逐(zhú)步进入Q2同期(qī)低基数，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮眼(yǎn)的(de)逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆解，其一，金价稳步上(shàng)行预期提(tí)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争振长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值(zhí)需求及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需(xū)求(qiú)显著回(huí)补，同店(diàn)开店(diàn)有望匹配释放，长三(sān)角地区表现(xiàn)尤其值得(dé)期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱(zhù)，金镶钻打(dǎ)开利润(rùn)弹(dàn)性(xìng)。

　　关(guān)于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续(xù)性，德邦证(zhèng俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)券郑澄怀在5月5日(rì)研(yán)报中(zhōng)分析(xī)，从国际金价(jià)来看，全球(qiú)地(dì)缘(yuán)政治的(de)不(bù)确定性、美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的不确定性等因素均有望对金价形成长(zhǎng)期支撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来(lái)看，预计今年三四季(jì)度婚(hūn)庆旺季将持(chí)续释放消费需求(qiú)。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准(zhǔn)的(de)产品定位，创新性的产品设计，以及积(jī)极的(de)渠道扩(kuò)张(zhāng)策略(lüè)下，持续提升市场占有率，平稳兑现(xiàn)业绩(jì)增长。当(dāng)前黄金珠宝板块估(gū)值(zhí)基本处于(yú)历史中枢(shū)水平，仍具有较大的(de)投(tóu)资吸引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场(chǎng)规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝的市(shì)场规模增长(zhǎng)速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行(xíng)业中(zhōng)黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率(lǜ)为5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的增速。

　　从(cóng)黄(huáng)金珠宝行业的产业链来(lái)看，主要包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻石等原(yuán)材(cái)料供应，中(zhōng)游的制造设计及(jí)下(xià)游的(de)终端零售环(huán)节，其中(zhōng)下游环节的附加值较高，盈(yíng)利能力较(jiào)强。

　　国信证券(quàn)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，下游零(líng)售环节同(tóng)样拥(yōng)有(yǒu)较高的毛利率水(shuǐ)平(píng)，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高(gāo)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，可(kě)以获得更加(jiā)优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至(zhì)2022年，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业市占(zhàn)率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历峰集(jí)团、路易·威(wēi)登集(jí)团外其余8个均(jūn)为国产品(pǐn)牌集团。中国金银(yín)珠宝行业头部公司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。