随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(yuè)持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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