编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了(le)前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了g)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(ch再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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