财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需(xū)求预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化(huà)来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业<三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹/strong>。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新(xī三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹n)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。