一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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