今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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