“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ng>中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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