美国债务上限(xiàn)危机(jī)暂时(shí)“告一段落”——美东(dōng)时间5月(yuè)31日(rì)，美(měi)国国会众议院通过了一项关于(yú)联邦政府(fǔ)债务上限和预(yù)算的法案，隔日参议院通过，根据法案政府开支(zhī)将受到上限制约直至2024年(nián)结束，但可以避(bì)免发生债(zhài)务(wù)违约。根(gēn)据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿(yì)美元(yuán)，占(zhàn)其国内(nèi)生产总(zǒng)值比例(lì)已超过120％，相当于(yú)每(měi)个美(měi)国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，尽管未曾出现过实(shí)质性债务违(wéi)约，但债务上(shàng)限危机(jī)仍可从市场预期、流动性(xìng)、风险(xiǎn)偏好、借(jiè)贷成(chéng)本(běn)等机(jī)制作用于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示(shì)，在目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美债上限(xiàn)违约风(fēng)险难以忽(hū)视，亚洲等新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现(xiàn)将(jiāng)更具(jù)韧性，而市场关注的重(zhòng)点(diǎn)也将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现更(gèng)具(jù)韧性

　　除本次(cì)外(wài)，1976年以(yǐ)来美国政府(fǔ)债务(wù)共有22次触及(jí)法定上限，每次债务上(shàng)限(xiàn)触及后均得到了(le)上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读据显(xiǎn)示，2011鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读年债务上限解决前(qián)后，标(biāo)普(pǔ)500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债务危机谈判过程(chéng)中，亚洲市(shì)场反应(yīng)参差，日(rì)经225指数(shù)创1990年以来新高(gāo)，香港恒生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞银(yín)财(cái)富管理投资总监(jiān)办公(gōng)室（CIO）对(duì)记者表示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可能性非常低，但此前因为市场担(dān)忧(yōu)发(fā)生发生违约，很多国家和行(xíng)业都遭(zāo)到抛(pāo)售，但这次亚洲市(shì)场表现(xiàn)相对于(yú)美国和(hé)发达市场更具韧性，得益(yì)于较(jiào)佳(jiā)的盈利增(zēng)长前(qián)景和具(jù)吸(xī)引力的相(xiāng)对(duì)估(gū)值，尤(yóu)其看好(hǎo)中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键(jiàn)催(cuī)化剂。中国今年首季盈利(lì)增(z鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ēng)长较去年(nián)第四季(jì)有所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的信心。与亚(yà)洲其他地(dì)区（日本(běn)除(chú)外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎(hū)被低估。

　　景顺(shùn)亚(yà)太区(qū)（日本除外）全球市(shì)场策略(lüè)师赵耀庭也(yě)对记(jì)者表示，债务协议的(de)顺(shùn)利通过消除(chú)了(le)美国乃至全球面临的一个不明朗因素(sù)，进(jìn)而短(duǎn)暂(zàn)提振(zhèn)市(shì)场情绪(xù)。中(zhōng)航信(xìn)托(tuō)宏观策略总监(jiān)吴照银(yín)对记者称(chēng)，因投资者(zhě)对两党达(dá)成(chéng)一致有确定(dìng)的预期，所(suǒ)以近期(qī)美国以及全球资本市场并没(méi)有对美国债务上限问题过(guò)度反应(yīng)，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于(yú)美债危机(jī)的叙事反(fǎn)应都较为平淡(dàn)，但野村东方国际证(zhèng)券资产(chǎn)管(guǎn)理部总经理兼(jiān)投(tóu)资总(zǒng)监肖(xiào)令君对记者表示，从(cóng)中长期(qī)的资(zī)产配(pèi)置角(jiǎo)度出发(fā)，诸(zhū)如美债(zhài)上(shàng)限等类似的(de)尾部风险事件(jiàn)难(nán)以忽视。

　　“对冲(chōng)投资(zī)组合的下(xià)行风险，主要(yào)考虑两点：一是(shì)多元化低相(xiāng)关性资产配置、二(èr)是支付保险费的另类(lèi)策略，为(wèi)组合提(tí)供下行保护(hù)。回顾美债上(shàng)限危(wēi)机历史，看到避险(xiǎn)资产(chǎn)如美元(yuán)、美债(zhài)、黄(huáng)金在(zài)通常(cháng)较风险资产呈现(xiàn)明显的超额(é)收(shōu)益(yì)，因(yīn)此组合配置(zhì)中保(bǎo)有(yǒu)一定比例的避险资(zī)产有助对冲投资组合波动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券(quàn)在(zài)黄金与(yǔ)美债季度(dù)展望中也提到(dào)，黄金作为典型的(de)避险资产，国际金价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期(qī)内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极端危(wēi)机环境下，大类资产会(huì)呈现(xiàn)同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差(chà)别抛(pāo)售一切资产(chǎn)增持现(xiàn)金(jīn)，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以(yǐ)期权保(bǎo)护组合下行风(fēng)险是另一种方式。美债违约并非我们(men)的基准(zhǔn)假设(shè)，如(rú)果出(chū)现(xiàn)此类尾部风险(xiǎn)，做多波动率、以及做(zuò)空风险资产的衍(yǎn)生品策略(lüè)将(jiāng)显著受益。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略是做空(kōng)美国高评级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧(jǐn)绷）和(hé)美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分(fēn)析师黄俊则对记(jì)者表示(shì)，美(měi)债上限(xiàn)的提(tí)升，将促(cù)进美联储停(tíng)止紧缩货(huò)币政策，对美(měi)股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了(le)保证(zhèng)，在两(liǎng)年(nián)内(nèi)可以继续(xù)举(jǔ)债(zhài)。最近两周的美债(zhài)谈判关键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票(piào)”的市场报(bào)以乐观。可见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进(jìn)一(yī)步有良(liáng)好表(biǎo)现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已经(jīng)投票通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法案，市场关(guān)注焦点再度回到美国未来(lái)的财政(zhèng)政策和货币政策上(shàng)。肖令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻(chè)数(shù)据(jù)依赖原则(zé)，联储可能(néng)会(huì)持续关(guān)注就业(yè)数(shù)据和工商业运行情况，等待(dài)市场自然降(jiàng)温至浅萧条(tiáo)后再开启降(jiàng)息(xī)，年内降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还(hái)称：“从(cóng)经济(jì)数据上看，美国经济韧性好于预期，如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高(gāo)，不(bù)排除联储还会继续加息的(de)可能，但加息周期已接近尾声，利率基本见顶的(de)趋势不会改(gǎi)变，因此预(yù)计加息对市场的冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议(yì)通过后，美国(guó)财政部预计将可于未(wèi)来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着市(shì)场流动性收(shōu)紧，这或将产生显(xiǎn)著(zhù)的吸力作用。债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)或将随(suí)着资本流出(chū)经(jīng)济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则(zé)称(chēng)，接(jiē)下(xià)来美国(guó)财政部的工作(zuò)重(zhòng)点是如(rú)何为美(měi)债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即(jí)第一，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策(cè)停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国(guó)为代表的贸易(yì)顺(shùn)差国是否购买美债(zhài)；第(dì)三，美国国内普通家(jiā)庭(tíng)可能成为购买美债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分(fēn)析称(chēng)，美(měi)联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下来是(shì)否要(yào)调(diào)整(zhěng)货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债。如果美联(lián)储缩表(biǎo)卖出美债，美国财政部发行美债(zhài)（向市(shì)场(chǎng)卖(mài)出）这无(wú)疑会给美债市(shì)场(chǎng)造成极大抛压。他总结(jié)道，美债的(de)重(zhòng)新发行，有可能促(cù)使(shǐ)美联储美联(lián)储停(tíng)止加息和缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除了(le)此前暗示(shì)未来(lái)还会加(jiā)息的措辞，需要关注(zhù)6月利(lì)率决议(yì)中美联储是否能(néng)进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读