一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的20漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里22年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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