今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计(j0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

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　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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