分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提(tí)高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地(dì)，回(huí)归本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危(wēi)机(jī)应对(duì)等方(fāng)面的能(néng)力水平与重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资(zī)组(zǔ)合的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额(é)超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的(de)限制，都是为了(le亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)更高(gāo)流(liú)动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能(néng)会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公(gōng)布(bù)的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

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