原本被视为极其艰难的(de)2022年，白(bái)酒上市企业却又一次集体刷(shuā)高了(le)业(yè)绩。<分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例/p>

　　目前，20家(jiā)A股白酒上市企业(yè)2022年(nián)年报(bào)及2023Q1财报已经(jīng)披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健增(zēng)长依然是(shì)白酒行业主旋(xuán)律。20家上市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实(shí)现1305亿元，同(tóng)比增(zēng)长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利再创新高，14家白酒上市企(qǐ)业营收取(qǔ)得了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情后(hòu)首个春节动销战(zhàn)后，今年一(yī)季度白酒业普遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位(wèi)数增长(zhǎng)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，过(guò)去三年，外部环境(jìng)对(duì)白酒造成了不可忽视的(de)影响，穿透最新的(de)业绩来看，头部酒企的抗压(yā)能力足够强(qiáng)大，经营稳(wěn)定，且引导行业结构性(xìng)增(zēng)长。但随着白(bái)酒(jiǔ)行业集(jí)中度提升(shēng)，头部酒企持(chí)续向(xiàng)前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项背(bèi)，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正(zhèng)处于新(xīn)一(yī)轮调整周期(qī)的白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业的一个共同主题是去库存，谁快谁就会占得(dé)先手(shǒu)。

　　白(bái)酒结构性增长，强者(zhě)恒强(qiáng)

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市(shì)企业营收和利(lì)润分别占去了53％和(hé)59％。

　　从年(nián)报来(lái)看，白酒结(jié)构(gòu)性增长的(de)表现之一是优势品牌正在(zài)持(chí)续拥(yōng)抱红利。白酒产量、销量(liàng)已经(jīng)连续多年下(xià)降，行业集中度不(bù)断提升，存(cún)量竞(jìng)争格局下企业(yè)间挤压式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业(yè)态促使白酒行(xíng)业内部强(qiáng)者恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景下，头(tóu)部酒企成(chéng)为产业经济增(zēng)长的主要动力(lì)。年报显示，头部名酒(jiǔ)企业基(jī)本保(bǎo)持了两位数增(zēng)长(zhǎng)，20家白酒上市企(qǐ)业营(yíng)收3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前(qián)五强(qiáng)净利(lì)润也在2022年首次突破千亿大关。

　　举例而(ér)言，贵(guì)州茅台2022年实(shí)现营(yíng)收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增(zēng)长19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净(jìng)利润208亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.72％；归母(mǔ)净利(lì)润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业分(fēn)析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增(zēng)长(zhǎng)，疫(yì)情放开后消费场景(jǐng)的多元化，对于中国白(bái)酒的复兴是一个非常(cháng)好的加(jiā)持(chí)。”

　　白酒结构性增(zēng)长的另(lìng)一个(gè)特(tè)征是，在过去取(qǔ)得了稳定增长(zhǎng)和快速发展的企(qǐ)业，基(jī)本形成(chéng)了中(zhōng)高端驱动增长的发(fā)展(zhǎn)模(mó)式，这在年报中(zhōng)得(dé)以(yǐ)体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品上除高(gāo)端一如既往强势以(yǐ)外(wài)，其中高端产品销(xiāo)量都以超两位数(shù)的涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品线(xiàn)全价(jià)格(gé)带布(bù)局，二三线品牌聚焦中高端(duān)，白酒产业不(bù)约而同都在进(jìn)行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因为产品结构优化(huà)的需(xū)要，白酒技改扩产推动(dòng)了各酒企、产(chǎn)区的(de)优质产能的释放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布(bù)了实施(shī)技改(gǎi)、产能扩建(jiàn)等项目，这些都是企业为持续保持结构性增(zēng)长做准备。

　　知名酒业(yè)分析师(shī)蔡学飞(fēi)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效(xiào)应’下，头部酒(jiǔ)企会(huì)持续走强，并(bìng)且(qiě)利用(yòng)自(zì)身(shēn)的品牌与品质优势，进一步(bù)挤(jǐ)压非名酒(jiǔ)市场，而(ér)基于(yú)品类和产品的名(míng)酒格局很(hěn)快形成，中国(guó)酒业进入寡头化时代。”

　　二(èr)三线(xiàn)酒企分(fēn)化加(jiā)剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收入(rù)累(lèi)计(jì)增(zēng)长5％，利(lì)润(rùn)累计增长了(le)71％。透过2022年(nián)白(bái)酒上市企(qǐ)业财报发现，除头部酒企强者恒(héng)强外，二三线品牌(pái)正在(zài)加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)中，规(guī)模在40-100亿(yì)元级别的(de)仅有(yǒu)3家(jiā)，分别是(shì)老白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮动为(wèi)2家，分别是(shì)今世缘、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为(wèi)今世缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变成7家(jiā)，在前(qián)一年的6家基础上(shàng)新增了(le)一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子窖(jiào)四(sì)家企业规模来到50-80亿元(yuán)之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的二级梯队，都是(shì)在各自省(shěng)内有一定话语权(quán)、有较大市场规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之(zhī)间此起彼伏的竞(jìng)争，也推(tuī)动了二级梯队(duì)的分化加速。蔡(cài)学飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分(fēn)化加(jiā)剧(jù)，要么像古井贡酒(jiǔ)那样完成产品升级和全国化布局，挤进一(yī)线市场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利(lì)、经营性(xìng)现(xiàn)金流(liú)的下降(jiàng)，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明问题。举例(lì)而言，今(jīn)年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报(bào)中表示是因为去(qù)年(nián)同期基数较高，以及公司主动(dòng)进行(xíng)了(le)策(cè)略调(diào)整导致(zhì)。

　　另一典型是安徽酒企(qǐ)金种子，在省内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业务(wù)体(tǐ)量和利(lì)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增长有限，但(dàn)净利润(rùn)在2019年、2021年(nián)、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下(xià)降了228％。对此，金(jīn)种(zhǒng)子在年报中(zhōng)归咎于品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍(réng)是(shì)行(xíng)业(yè)性问题 白酒亟需(xū)新(xīn)渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家(jiā)白酒上市(shì)企业中，有17家企(qǐ)业毛利率在60％以(yǐ)上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛(máo)利率低于(yú)50％。且有15家(jiā)企业毛利率与上年同期相比增(zēng)长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率有所(suǒ)下(xià)降。

　　毛利(lì)率高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过(guò)年报，白酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股白(bái)酒上市公(gōng)司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本都在两位数以上(shàng)。

　　合同负债情况亦能一定(dìng)程度上(shàng)反映当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年(nián)底，18家(jiā)上(shàng)市(shì)酒企(qǐ)合同(tóng)负债整体同比减少5.47％。同期，11家(jiā)公(gōng)司的合同负债下滑(huá)，其中酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒等同比降幅超(chāo)五成。截至(zhì)今(jīn)年一季度末，总体(tǐ)合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家(jiā)、中国酒(jiǔ)业资深(shēn)评论员肖(xiào)竹(zhú)青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季(jì)度(dù)白酒业(yè)绩非(fēi)常优(yōu)秀。但(dàn)是我们(men)发现(xiàn)整个市场(chǎng)除(chú)了茅台供不应求以(yǐ)外(wài)，其(qí)他产(chǎn)品都存在价格倒挂现象，这说明除茅(máo)台以外社(shè)会库存(cún)很大，对(duì)白酒发展来说存在(zài)隐忧。”但他(tā)也(yě)表示，“预计今年下半(bàn)年中秋节后有望成为酒业重回(huí)正轨发(fā)展的时间节点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库存(cún)是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表(biǎo)达了(le)同样(yàng)的看(kàn)法(fǎ)，他认(rèn)为(wèi)，随着国家经济面的恢复以及(jí)社会活动的(de)复苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到很大的缓解(jiě)，但是区域中小企业(yè)仍然会面(miàn)临不小的库存压(yā)力。

　　日前(qián)，五粮液在投资者关系互动平(píng)台回(huí)答投资者关于(yú)库(kù)存的问题(tí)时就谈到，五(wǔ)粮液产品(pǐn)渠(qú)道库(kù)存(cún)量不到(dào)一个月(yuè)，属于正常(cháng)水平。

　　事实上，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常态，尤其在过去(qù)三年(nián)，受(shòu)疫(yì)情影响线下消费场景大减，终端动(dòng)销放缓，造成了社会库存(cún)积压。从产(chǎn)能(néng)来看，近(jìn)十年来白酒(jiǔ)产(chǎn)量在不断下降(jiàng)，白酒(jiǔ)产(chǎn)业存量产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势(shì)之(zhī)一(yī)。加之消(xiāo)费观念、消费习惯的变化，即使是(shì)疫情(qíng)后消费场景大规(guī)模恢复的前提下(xià)，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都(dōu)在努力，其中(zhōng)最关键的(de)是(shì)，亟需库(kù)存(cún)消化能力(lì)强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均(jūn)在营销上大手笔撒钱，大(dà)部分酒企年报中销售(shòu)费(fèi)用一栏(lán)的数字(zì)在逐年递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的(de)库存消化(huà)得快(kuài)，谁的价(jià)格倒挂恢复(fù)得快，谁就能在新(xīn)周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例