AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱科长相当于什么级别？乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一科长相当于什么级别？季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高T科长相当于什么级别？MT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路(lù)线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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