昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xi七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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