一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例东隅已逝桑榆非晚是什么意思为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī东隅已逝桑榆非晚是什么意思)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)东隅已逝桑榆非晚是什么意思容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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