近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了(le)一季报。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面(miàn)，报(bào)告期内(nèi)，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预(yù)期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。