海通策略认为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同(tóng)比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计2乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗3年(nián)ROE为(wèi)9.3％。 上游(yóu)盈利增速(sù)持(chí)续下滑，利润向下游转移；中游(yóu)制造(zào)盈利增速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表(biǎo)现亮眼；下游(yóu)消(xiāo)费盈利改善(shàn)幅度放(fàng)缓(huǎn)，券商(shāng)和保(bǎo)险(xiǎn)盈(yíng)利大(dà)增。 数字经济归母净利单(dān)季同比已(yǐ)经开(kāi)始回升，AI和半导(dǎo)体产(chǎn)业盈利(lì)有待(dài)改(gǎi)善，其中(zhōng)受益于国(guó)产替代(dài)的半导体材(cái)料(liào)和半导(dǎo)体设(shè)备维持较高增速，其(qí)中(zhōng)设备盈利加速增长；低(dī)碳经济景气度高位回落(luò)，新型电网盈利(lì)增速(sù)持续提(tí)升，主要受益于储(chǔ)能的快速发展。

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