近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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