近(jìn)日，国内(nèi)上市交易(yì)的4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一季(jì)度商品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本(běn)期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后(hòu)的余额，本(běn)期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其(qí)他3只商品期(qī)货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，在三(sān)月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现流(liú)动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对(duì)于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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