近期“中(zhōng)特估”成为A股市场热门话题，外资(zī)机(jī)构加强研究。不少国(guó)企(qǐ)、央企上市(shì)公司(sī)已获外(wài)资显著加仓。外(wài)资机构认为：国(guó)企已成(chéng)为“市场关注焦点”，中国(guó)国企已迎(yíng)来积极信号(hào)，投资者可从中挖掘盈(yíng)利能力持(chí)续改善(shàn)的标(biāo)的，从而获得(dé)长期稳健的(de)投资回报。

　　加仓国企公司

　　近(jìn)期国企成为A股市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，外资纷纷行(xíng)动(dòng)。

　　Wind数据显示，截至2023年5月14日，北向资金净买入明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了额最(zuì)多的10只股票为(wèi)洛阳钼业、中国石化(huà)、建设(shè)银行、汇川(chuān)技(jì)术、工商银(yín)行、晶盛(shèng)机电、京沪高铁(tiě)、拓普集团、中(zhōng)远海控、五(wǔ)粮液。不少国企公司股票跻身(shēn)其中。期间，吸金前十大公司分别吸(xī)引(yǐn)10亿到20亿元人民币不等。

　　近期北向资金净流入额前十(shí)的股(gǔ)票，来源(yuán)：Wind。

　　随着一(yī)季度上(shàng)市公司财报公布，不少全球主权投资(zī)机构跻身国企的(de)前十(shí)大(dà)的(de)股东行业。例(lì)如(rú)，一季度(dù)报告显(xiǎn)示，阿布达比投(tóu)资(zī)局、科威特政府(fǔ)投资(zī)局(jú)等(děng)多家主(zhǔ)权(quán)财富基金增持多家国企央企A股(gǔ)上市公司股票。例如科威(wēi)特(tè)政府投资局增持(chí)中青旅、中(zhōng)国重汽。阿布达比投资局一(yī)季度增持了浦(pǔ)东金桥(qiáo)。挪威央行一(yī)季度新建仓江苏金(jīn)租。

　　富达(dá)中国焦点(diǎn)基金截止4月底(dǐ)的前十大(dà)重仓股，来源：晨星

　　再(zài)如，富达(dá)旗(qí)舰(jiàn)中国基(jī)金-中(zhōng)国焦(jiāo)点基(jī)金，截(jié)至(zhì)4月底的前十大重仓股(gǔ)包括：阿里巴巴、腾讯控股、工(gōng)商银行、建设银行、中国石化、华润置地、中银航空(kōng)租赁、中升集团、百(bǎi)度等，含不少国企公司。而基金(jīn)在4月对(duì)这(zhè)些(xiē)国企进行了幅(fú)度不一的加仓(cāng)。

　　富达：从“乏(fá)人问津”到成为(wèi)焦点

　　外(wài)资中关于中(zhōng)国国企(qǐ)公(gōng)司(sī)的讨(tǎo)论热度正在上升(shēng)。

　　富达在最新一篇研究报(bào)告中解(jiě)释(shì)了他(tā)们对于(yú)国企改革(gé)的看法。报告认为，在(zài)中国国(guó)企改革并非新鲜事，但是这一次(cì)国企改革事关重大。而(ér)资本市场(chǎng)显然已经关(guān)注到(dào)了“国企”主题。举例来说，放在平常，中国(guó)中铁可(kě)能是乏人问津的防御性公司。它虽然(rán)有稳健的基本(běn)面，收益预期也尚可，但是可(kě)能不是大(dà)家热(rè)衷追(zhuī)捧的公司。但(dàn)2023年截止(zhǐ)5月14日，中国中铁(tiě)股价(jià)已经(jīng)上(shàng)升(shēng)了43.88％。其它的国企股价(jià)在2023年也有不俗表现(xiàn)，包括中石化、中国铝业等。这(zhè)背(bèi)后的原(yuán)因可能包括(kuò)：随着高层重提(tí)“国企改革”，投资者认为相(xiāng)关(guān)方面或敦促国企改善治(zhì)理等(děng)以增(zēng)加股东回报。

　　中(zhōng)国(guó)中铁股价(jià)走(zǒu)势，来源：Wind。

　　值得(dé)注意的(de)是，一(yī)般说来外(wài)资(zī)机(jī)构持仓(cāng)中更倾向于私营部门，这与他(tā)们的(de)选股标准相关。基(jī)于公司的(de)股东回报(bào)等标准，不少(shǎo)国(guó)企公司在过去(qù)难以进入部分外(wài)资(zī)的选(xuǎn)股池子。例如从每股盈(yíng)利(lì)EPS 来(lái)看，Wind数据显示，非金融类国(guó)企公司截至(zhì)去年年底的平均每股(gǔ)盈利水平仍低于(yú)10年(nián)前2012年(nián)水平。这说明(míng)国企公司的(de)资本效(xiào)率还(hái)有很大的提升空间。

　　不过，也有逆向的外资(zī)投资者认(rèn)为国企长期(qī)的(de)低估值为投(tóu)资者提供了厚厚的安全垫。部分公(gōng)司的(de)投资价值被低估了。