昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(z电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的hī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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