5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xi谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗à)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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