关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地(dì)库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占(zhà1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算n)一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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