昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(c水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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