近两年(nián)火爆(bào)的创新产(chǎn)品公募(mù)REITs进入(rù)密集分(fēn)红(hóng)期(qī)，近日7只REITs陆续迎(yíng)来除息日，公募REITs整体(tǐ)呈现出(chū)高比例(lì)稳定(dìng)分红，15只公告(gào)2022 年可供分(fēn)配金额的REITs产品(pǐn)，平均分红比(bǐ)例接近99％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，强制分红机制(zhì)是公募REITs主要特(tè)征(zhēng)之一，稳定分(fēn)红体现出该(gāi)类产(chǎn)品长期投资价(jià)值，通过(guò)观测(cè)经营活动现金(jīn)流(liú)、可(kě)供分(fēn)配(pèi)现金等指标，也是观察REITs项目底层资产运营情况的(de)“窗口(kǒu)”。他们也提醒普通(tōng)投资者注(zhù)意(yì)，与产(chǎn)权类项目相比，特许经营REITs项目在经营(yíng)权(quán)到期后不再产生(shēng)现金收(shōu)益，特许经营权分(fēn)红目前已包含了利润分配和本(běn)金的(de)归还，在选择投资标(biāo)的(de)时应了解资产类(lèi)型(xíng)和分红的特征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平(píng)均(jūn)分(fēn)红比例98.89％

　　公募REITs 进(jìn)入密集分红期，近日7只REITs产品（4月(yuè)17 日-4月(yuè)21日）陆续迎来除息日，此外(wài)尚有6只REITs实际分配情况(kuàng)尚未公(gōng)布(bù)。整体(tǐ)来看，公募(mù)REITs呈现出了高比例的稳(wěn)定分红，15只公(gōng)告2022 年可供(gōng)分(fēn)配金额的(de)公募REITs产品中，2022年全年分配(pèi)金额占可(kě)供分配金额比例(lì)平均为(wèi)98.89％，且绝大部分分配比(bǐ)例在(zài)96％以上。

　　中(zhōng)金基金相(xiāng)关负责人对此(cǐ)表示，投资公募REITs的主要收益来(lái)源为持有(yǒu)期(qī)分红收(shōu)益，以及基金份(fèn)额交易价格的变化(huà)。基(jī)金份(fèn)额二级市(shì)场价格受到公(gōng)募REITs资产运营情况及市场因素(sù)的(de)综合影响，较易引起波动。与此(cǐ)相比(bǐ)，基金分红预(yù)期则更有规律可循。公(gōng)募REITs的分红(hóng)主要来自基础设施资(zī)产的经(jīng)营现金(jīn)流，投资(zī)人通过基金募集(jí)材料(liào)和(hé)信息(xī)披露文(wén)件，结合行业及市(shì)场情(qíng)况(kuàng)，可以分析基础设施项目的经营(yíng)业绩，作为进行(xíng)投资决策的(de)重要参(cān)考。

　　“相对于(yú)基金份(fèn)额二级市场价格变(biàn)化导(dǎo)致的浮盈或浮亏，分(fēn)红作为基金份额(é)持有人实际获(huò)得的现金(jīn)收益，对于长期(qī)投资(zī)者更具参(cān)考价值。”中金基(jī)金相关负责人称(chēng)。

　　平安基金REITs 投资中心运营高级副总(zǒng)监李(lǐ)华平也(yě)表(biǎo)示，根(gēn)据《公开(kāi)募集基础设(shè)施(shī)证券投资基金指引（试(shì)行）》及(jí)相(xiāng)关法规要(yào)求，基础设施(shī)基(jī)金应当将90％以上合并后基金(jīn)年度可分配(pèi)金额以现金(jīn)形(xíng)式分(fēn)配给投(tóu)资者，强制(zhì)分红机制(zhì)是公募REITs的主要特征之一，稳定的分红机制体现出REITs产品长期(qī)投(tóu)资价(jià)值。

　　中航基金也(yě)认为(wèi)，从投资角(jiǎo)度来看，基础(chǔ)设施公募REITs同时(shí)具备“股性”和“债(zhài)性”双重特点。二级市(shì)场价格(gé)反映这类产(chǎn)品“股性”的一(yī)面，分红(hóng)体(tǐ)现(xiàn)了这(zhè)类产品的“债性(xìng)”特点。公募REITs有强制分红要(yào)求，分红类(lèi)似于债券派息，但不等同于债券的固(gù)定利息回报，而是由可供分配现金决定。

　　从机构投资者的角度(dù)来看，一方面是公募REITs丰富了机构投资者的投资(zī)品类，为资产配置多元化提供抓手，具有较强的配置价值。另(lìng)一方(fāng)面，公募REITs的分红能够(gòu)帮助(zhù)机构投资(zī)者稳(wěn)定收(shōu)益。机构投资者公募REITs能够通过分红获(huò)取(qǔ)相(xiāng)对于投(tóu)资债(zhài)券相对高的收益性，在(zài)有效控(kòng)制风险的前(qián)提下，增(zēng)厚资产包收益，起到投资“压(yā)舱石”的作用(yòng)。

　　分(fēn)红除了(le)投资收(shōu)益“落袋为安”外，市场(chǎng)对于(yú)未来分红水平的预期，也是(shì)影响REITs基(jī)金二级市场价(jià)格(gé)走势的关键因素(sù)之一。

　　从近期公募(mù)REITs的二(èr)级市场表现看(kàn)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句，截(jié)至(zhì)4月21日，今年以来中证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年(nián)内(nèi)下跌7.44％，未跑赢主要股票和债券宽基指数(shù)。

　　“截至2023年3月31日，有20只公募REITs发布了2022年(nián)年报，部(bù)分产品受宏观经(jīng)济的影响，可分配金额(é)完成率(lǜ)不达预期，一定程度上影响了公募REITs二级市(shì)场的价(jià)格(gé)。”李华平(píng)称，公募(mù)REITs二级市场的价格(gé)波动受多重因素的(de)影响，投资收益是影响REITs二级(jí)市场价格的主要因素之一(yī)，而稳(wěn)定的分(fēn)红有利于吸引投资者参(cān)与公募REITs二级市场的投资(zī)。

　　中金基金相(xiāng)关负责(zé)人也(yě)表示，近期经济预期(qī)恢复，一方面市场热点呈(chéng)现向股票和债券回(huí)归的过程；另一方面，基础(chǔ)设施(shī)项目(mù)的(de)经营业绩相对(duì)经济活力的改善有一定的滞(zhì)后性(xìng)。

　　此(cǐ)外(wài)，公募REITs在分红除权日，将对(duì)基金(jīn)份额的开(kāi)盘(pán)指(zhǐ)导价做调减(jiǎn)处理，调(diào)减金(jīn)额根据单位基金份额的分(fēn)红金额进行(xíng)计算(suàn)。除权操作(zuò)是对分(fēn)红前后(hòu)基金份额净值变化的修正，使投资(zī)人在基金(jīn)分红前后(hòu)均可以获得公平的投(tóu)资(zī)机会。

　　“分红(hóng)可增强投资者(zhě)长期投资(zī)的信心(xīn)，同(tóng)时需结合持有(yǒu)产(chǎn)品的(de)特性，关注(zhù)二级市场扰动对整体(tǐ)收益的影(yǐng)响程度。”中(zhōng)航基金相关人士也称。

　　特许经(jīng)营(yíng)权分红包括利(lì)润(rùn)分(fēn)配和本金(jīn)归(guī)还

　　普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)了解(jiě)底层资(zī)产情况

　　多位业内人士还提醒(xǐng)，与现(xiàn)有公募基金分红(hóng)前(qián)提是本金之上的增(zēng)值部分不同，特许经营(yíng)权(quán)REITs基金运(yùn)作(zuò)期(qī)间的“分(fēn)红(hóng)”界(jiè)定为“分派”更为准确，分派(pài)的是本金(jīn)与增值两个部分，两(liǎng)个(gè)部(bù)分(fēn)之间的比例是变动的，与现有公募基金分红差异很大，大多数普通投资者可能把“分派”金额误认为是(shì)持续分红(hóng)。一旦30年(nián)、40年、50年、60年(nián)等(děng)合同年(nián)限到期后基金(jīn)价值(zhí)面临(lín)极大不(bù)确定性，这是该类投(tóu)资(zī)者(zhě)应该注(zhù)意(yì)的情(qíng)况。

　　李华平表示，目前公(gōng)募REITs主要(yào)有特(tè)许经营权类和产权类(lèi)两大资产类型，持有产(chǎn)权类(lèi)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)主要包括每年的现金分红及资产增值的收(shōu)益，而持有特许经营类产品(pǐn)的收益主要来自项(xiàng)目每年的现金分(fēn)红(hóng)。其(qí)中，特许经营(yíng)权类资产的分红(hóng)包括了利润分配(pèi)和本金的归还，两者的比率(lǜ)也是变动(dòng)的，对(duì)特许经营权类(lèi)资产(chǎn)的公(gōng)募REITs可以(yǐ)内部收益(yì)率（IRR）来(lái)衡量投资收益。普通(tōng)投(tóu)资者在选择投资(zī)标的时(shí)，应了解公(gōng)募REITs底层资产(chǎn)的类型。

　　中航基金(jīn)也表(biǎo)示，从细分来看，各类公募REITs分(fēn)红因底层(céng)资产属性不同而形成区别(bié)。特许(xǔ)经营权类(lèi)的公(gōng)募(mù)REITs产品因其(qí)分红相(xiāng)当于包含“本(běn)金+收益”，分(fēn)红相对(duì)较多，债(zhài)性(xìng)偏强。而产权类的(de)公募REITs分红主要为“收益”，更看重底层资(zī)产(chǎn)的价值(zhí)增值，所以相(xiāng)对股(gǔ)性偏强。普通投资者在(zài)选择公募REIT时，需要考虑底层资产属性，对所选择(zé)产品(pǐn)的(de)二级市场价格(gé)和(hé)分红(hóng)有(yǒu)合理(lǐ)预期。

　　中金基金(jīn)相关负责(zé)人也认为(wèi)，与(yǔ)产权类项(xiàng)目相比，特许经营(yíng)项(xiàng)目在经(jīng)营权到期(qī)后不再(zài)能产生现金(jīn)收(事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句shōu)益(yì)，因此将可供分配金额的(de)分配理(lǐ)解为“分派”比“分红”更加准(zhǔn)确(què)。基于这(zhè)个(gè)特(tè)点，剩余经营期(qī)限较短的(de)特许(xǔ)经营项目(mù)，通常具备更(gèng)高的分派率水平。对于剩余(yú)期(qī)限较(jiào)长的特(tè)许经营权项目，即使分(fēn)派率相对较(jiào)低(dī)，也有足够年限收回本金并(bìng)取得收益。