5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍trong>多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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